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第十三章 IS-LM模型

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第十三章 IS-LM模型
? 均衡的国民收入决定于总支出水平,而总支出中
的投资取决于利率,所以要先决定利率;

? 而利率水平取决于货币供给和需求状况,货币需
求又取决于收入,所以要先讨论收入情况。 ? 均衡的收入水平和利率如何相互作用?本章将利 用IS-LM模型(汉森-希克斯模型)来讨论这个问题 。
1

主题内容

? ? ? ?

第一节 产品市场的均衡:IS曲线 第二节 货币供给、货币需求与利率 第三节 货币市场的均衡:LM曲线 第四节 IS-LM模型

2

第一节 产品市场的均衡:IS曲线
? ? ? ? 一、IS曲线的由来 产品市场的均衡,是指产品市场上总需求等于总产出的状态。 前一章的分析可得出以下三个结论: 产品市场的均衡条件为注入量与漏出量相等。在二部门中,就是I=S. – (注入——进入或增加对企业生产的商品和服务的消费称为注 入; 漏出——退出或减少对企业生产的商品和服务的消费称为 漏出)

? ?

投资量是利率的递减函数。I=e-dr,e:自发性投资量,d:投资量对利 率的敏感程度。 储蓄、消费是收入的递增函数。S=Y-C=Y-(a+bY)=-a+(1-b)Y ,a:自发性消费,b:MPC

3

IS曲线的由来
因此,两部门经济中产品市场的均衡模型可表示为: – 均衡条件 – 投资函数 – 储蓄函数 I=S I=I(r) S=S(Y)

?

由此得到:
I (r ) ? S (Y )

4

IS曲线的由来(公式推导)
产品市场均衡条件:注入 ? 漏出 两部门时:投资I ? 储蓄S I ? e ? dr S ?Y ?C ? ?a ? (1?b)Y 因此有:r ? e ? a ?1?bY d d 或:Y ? e ? a ? d r 1?b 1?b
? e:自主投资,r:利率;d:系数,表示利率每上升或下降一个百分点 ,投资会减少或增加的数量,可称为利率对投资需求的影响系数 。

?
?

该模型表示在产品市场上达到均衡时,利率与国民收入之间的关 系:利率和国民收入之间存在反向变化的关系。

IS曲线:描绘产品市场达到均衡时,利率与收入之间关系的曲线 5

IS曲线的由来(图形)
r

假定:

4 3 2

投资函数为I=1250250r,消费函数为
C=500+0.5Y

IS
Y
O 150 200 250 图14-1 IS曲线

IS曲线的由来(图形解释)
? 假定:投资函数为 I=1250-250r

?

消费函数为C=500+0.5Y

? I=S=Y-C →1250-250r=Y-(500+0.5Y) ? 得:Y=3500-500r ? 利率与国民收入之间存在着反向变化的关系。 ? IS曲线:描述产品市场达到均衡时,利率与收入 之间关系的曲线。

7

二、IS曲线的推导(另一途径)
产品市场均衡条件:收入Y ? 支出AE 两部门时:Y ? AE ? C ? I Y ? a ? bY ? e ? dr e ? a 1? b 同样可得 : r ? ? Y d d e?a d 或:Y ? ? r 1? b 1? b

8

S
1000
750 500

图形
S=Y-C(Y)

S
1000
750 500
45

I=S


500 750 1000

0

Y IS I(r)=Y-C(Y)

0

I

r
3 2 1

r

I=I(r)

0

2000 2500 3000

Y

0

500

750

1000

9

I

三部门IS曲线的推导
? ? 三部门IS曲线的推导 假定: – 消费函数为: – 投资函数为: – 政府支出为: C=a+b(Y-T) I=e-dr

– 净税收函数为:T=T0+tY
G=G0

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三、IS曲线的斜率
? 在三部门经济的IS曲线的表达式中,IS曲线的斜率为:
1 ? b (1 ? t ) d

?

?

亦可表达为:因为三部门的投资乘数KI=1/[1-b(1-t)]
1 d KI

?

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IS曲线的斜率
? ? 从IS曲线的推导过程中可以知道,利率与国民收 入成反方向变动关系,IS曲线的斜率为负值。 IS曲线斜率的决定因素: – 其他条件不变,投资对利率的变化越敏感, IS曲线越平坦; – 其他条件不变,投资或政府支出对国民收入 的乘数越大,IS曲线越平坦。 – 其他条件不变,边际消费倾向越大,投资或 政府支出对国民收入的乘数越大,IS曲线越 平坦。

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四、IS曲线的移动
? 影响IS曲线移动的因素: – 投资需求变动:投资增加,IS曲线向 右移动, ⊿Y= KI ⊿I; – 储蓄函数变动:储蓄增加,IS曲线向 左移动, ⊿Y= -KI ⊿S; – 政府支出及税收变动 :政府增加支 出或者减免税收,IS向右移动;⊿Y= KG ⊿G; ⊿Y= KT ⊿T – 净出口额的变动:净出口增加,IS曲 线向右移动。 ⊿Y= KM ⊿M; – 以上讨论的IS曲线的移动,既可能是 斜率既定的平行移动,也可能是斜率 发生变动的非平行移动。

(1) I ?? IS (2) S ?? C ?? IS (3)G ? / T ?? IS (4) NX ?? IS

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五、产品市场的失衡与调整
r

A’ rA rE B A

I<S

IS曲线上的点代表产品 市场的均衡;IS曲 线以外的点均表明 产品市场失衡。
在A点,收入是YA,利率是 rA高于产品市场均衡利率rE ,这表明A点的投资IA<均 衡时的投资IE。又因均衡条 件是IE=S,故在A点是I<S 。即在IS线右边出现过剩S IS ,这将导致产出下降回到 IS曲线上的A’点。

B’

I>S
O YA

Y
图14-2 产品市场的失衡及调整

六、关于IS曲线的要点(小结)
? 1、IS曲线是产品市场均衡时的利率与收入水平组 合点的轨迹;

?

2、由于利率上升将减少计划投资支出从而减少总 需求,最终导致均衡收入水平下降,所以IS曲线的 斜率是负的; 3、乘数越小,投资支出对利率变化的反应敏感程 度越低, IS曲线就越陡峭;
4、 IS曲线因自发支出的变化而移动。自发支出的 增加,将引起IS曲线向右移动; 5、 IS曲线右方的点上,产品市场存在着过度供给 ;左方过度需求。

?
? ?

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第二节 货币供给、货币需求与利率
? ? ? 一、货币含义 货币(Money):在商品和劳务的交换及其债务清偿中, 作为交易媒介或支付工具被普遍接受的物品。 货币的职能: ? 交换媒介即作为一种便利于交换的工具。 ? 价值尺度即用它的单位来表示其他一切商品的价格。 ? 贮存手段即作为一种保存财富的手段

? 延期支付手段
? 世界货币

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货币的计算口径
? 根据货币的流动性程度,把货币供应量划分为不同的层次: – – M0:指流通中现金,银行体系外的通货。

? 纸币+硬币=通货;纸币和硬币都是法定货币。
M1:指狭义货币,包括通货和商行活期存款; ? 在美国,通货约占M1的1/2.




M2:包括狭义货币、储蓄存款和定期存款;
M3:包括M2和其它流动性资产或货币近似物;

(我国的货币口径:
M0 : 流通中的现金;
M1: M0 + 企业活期存款 + 机关团体部队存款 + 农村存款 + 个人持 有的信用卡类存款; M2 :M1 + 城乡居民储蓄存款 + 企业存款中具有定期性质的存款 + 外币存款 + 信托类存款; M3 :M2 + 金融债券 + 商业票据 + 大额可转让定期存单。)
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小试牛刀!
? ? ? ? 信用卡是不是货币? 不是。Why? 信用卡实际上是提供一种很方便(却并不便宜)的 方法来借钱。 当你使用信用卡支付时,你必须在未来的一个时间 点用货币进行偿付。

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货币的计算口径(公式表示)
三者关系:
M 0 ? Cu

M 1 ? Cu ? D

M 2 ? M1 ? Ds ? Dt

M 3 ? M 2 ? Dn

其中,Cu:通货,D:活期存款;Ds:储蓄存款;Dt:定期 存款;Dn:其他流动性资产或货币近似物;
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二、货币需求(凯恩斯主义货币需求理论)
? (一)基本思路:

? 利率决定投资,投资与储蓄的相等决定均衡的 国民收入。问题是利率又如何决定?
? 储蓄不仅决定于利率,更主要的因素是收入水 平。 ? 利率是由货币的供给量和需求量决定。

? 货币实际供给量(m)一般由政府控制,是一 个外生变量(外生的货币供给不受利率变化的 影响,所以是一条垂直于横轴的直线)。因此 主要分析货币需求。
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(二)货币需求动机
? 人们愿意以货币形式保存的财富的数量。

? 对货币的需求又称“流动性偏好”(又译灵活偏好 ):指由于货币具有使用上的灵活性,人们宁肯以 牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心 理倾向。
? 凯恩斯的货币需求动机(或称流动性偏好理论) : – 交易需要; – 预防需要; – 投机需要;
21

影响货币需求的因素
1.交易动机(the transaction motive):人们需要货币是为 了进行交易或者说支付。 2.预防动机(the precautionary motive):人们需要货币是 为了应付不测之需。 ? 交易性、预防性货币需求为实际收入的函数: L1 = ky (k:货币需求的收入系数,即持币量在实际收入 y中的比率) 3.投机动机(the speculative motive):由于未来利率的不 确定,人们为了避免资产损失或增加资本收益,需及时调整 资产结构,因而形成的对货币的需求。 ? 投机性货币需求为利率的函数: ? L2 = ? hr (h:货币需求的利率系数)
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Continued:投机动机与利率的关系
? 如果人们在货币与有价证券之间选择,就是利用利率与有价 证券价格的变化进行投机。

有价证券收益 有价证券价格 ? 利率
? 当市场利率↑?有价证券的价格↓?人们预计有价证券的价格 不会再降低而要上升时,就会用货币低价买进有价证券?货 币的投机需求↓。 反之,当市场利率↓?有价证券的价格↑?人们预计有价证券 的价格不会再上升而要下跌时,就会卖出有价证券?货币的 投机需求↑。 所以,货币的投机需求与利率反方向变化,与通常所说的货 23 币需求因持币成本提高而下降是一致的。

?

?

影响货币需求的因素
? 收入、利率对货币需求的影响 – 交易需要:收入越高,该需求越大; – 预防需要:收入越高,该需求越大; – 投机需要:利率越高,该需求越小;

?

所以,货币需求与利率、收入的关系
– 货币需求与收入成正比,与利率成反比。

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(三)货币需求函数(公式)
对货币的总需求分成二部分:

L1 ? L1 (Y ) ? kY k:货币需求的收入系数
L2 ? L2 (r ) ? J ? hr J:自发性投机需求 h:货币需求的利率系数

?货币需求L ? L1 Y) L2 r ) ? kY ? J ? hr ( ? (
上式中的L、L1、L2都表示对货币的实际需求,实际 货币需求与名义货币需求有如下关系:

Md md ? P

其中:md :实际货币需求;Md : 名义货币需求; P:价格指数

25

货币需求函数
? 上面所说的货币需求与其影响因素之间的关系成为 货币需求函数,用公式可以表示为:

M ? ky ? hr ? J P
d

26

货币需求函数
? 示例:不同收入和利率下的货币需求
表13-2(b) 一个假设的货币需求

表13-2(a) 一个假设的货币需求

收入y
20000 20000 20000

利率r
5 6 7

货币需求
2550 2460 2370

收入y
20000 22000 24000

利率r
5 5 5

货币需求
2550 2850 3150

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货币需求函数
r

L1(ky2-hr+J)

L2 (ky2-hr+J



r1

?流动性陷阱:即使货币供给增加 ,利率也不会降低 ,这种情况称 为流动性陷井(凯恩斯陷阱),投 机性需求会变得无限大,即人们不 管手边有多少货币,都不肯去买债 券

r2

O

M1d /P

M2d /P

Md /P

三、货币供给
? ? 银行体系: 现代西方的银行体系主要由中央银行、商业银行和 其他金融机构所构成。

29

(一)银行体系及其主要业务

中央银行
政府的银行
政府预算支出 非现金结算 存款准备金

银行的银行

发行的银行

再贴现 公开市场操作 信用限额规定 最后的贷款者 外汇黄金管理 货币的发行
商业银行和其他金融机构

政府

企业

家庭
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银行体系——中央银行
? 中央银行: – 国家最高的金融管理机构,统筹管理全国的金 融活动,实施货币政策; – 主要职能: ? 发行的银行;代表政府发行纸币 ? 银行的银行;接受商业银行的存款,向商 业银行发放贷款,并领导与监督商业银行 的业务。 ? 政府的银行;通过各种政策措施来运用货 币政策影响经济

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银行体系——商业银行
? ? ? 商业银行: 作用:各行各业的资金融通; 主要业务: – 负债业务:主要是吸收存款(活期存款、定期存款、 储蓄存款)。 – 资产业务:主要是放款和投资两类:放款业务是为企 业提供短期贷款,包括票据贴现、抵押贷款等;投资 业务就是购买有价证券以取得利息收入。 – 中间业务:指代为顾客办理支付事项和其他委托事项 ,从中收取手续费的业务。 ? 商业银行是唯一能接受、创造和收缩活期存款的银行。
32

银行体系——其他金融机构
? 其他金融机构 – 保险公司; – 信托投资公司; – 邮政储蓄机构,等。

33

(二)存款创造与货币供给
? 商业银行在存款创造中的作用: ? 银行吸收存款,只保留一部分以供日常支付, 其余绝大部分用来贷款或购买短期债券; ? 保留用以日常支付的这部分货币数额称为存款 准备金; ? 准备金在存款中的比重由政府(中央银行)规 定,称为法定准备金率; ? 正是这种以较小的比率的准备金来支持活期存 款的能力,使银行体系得以创造货币。

34

重要概念
– 存款准备金

? 经常保留的供支付存款提取之用的一定数额的货 币。
? 准备金 = 银行手中的通货 + 存入央行的部分

– 法定准备金率(Legal Reserve Ratio)
? 央行所规定的准备金占存款的比率。用“r”表示 。

– 超额准备金
? 超过法定准备金数额的那部分准备金。 – 超额准备金率 ? 超过法定准备金数额的那部分准备金占存款的比
35

存款创造的过程(举例)
? 货币创造过程(假定法定准备率为20%):
表:13-1 货币创造过程

存款人
(1)

银行存款
(2)=(3)+(4)

银行贷款
(3)=(2)x0.8

存款准备金
(4)=(2)x0.2

甲 乙 丙 … 合计

100 80 64 … 500

80 64 51.2 … 400

20 16 12.8 … 100
36

存款创造的过程(推导)
存款创造的数学推导: 最终存款 ? 100 ? 80 ? 64 ? ... ? 100 ? 100 ? (1 ? 0.2) ? ?100 ? (1 ? 0.2)?? (1 ? 0.2) ? ... ? 100 ? [(1 ? 0.2) 0 ? (1 ? 0.2)1 ? (1 ? 0.2) 2 ? ...] 1 ? (1 ? 0.2) n?? ? 100 ? 1 ? (1 ? 0.2) 1 ? 100 ? 0.2 ? 500
37

货币创造乘数(K)
? 相关结论: ? 存款总和(D)=原始存款/法定准备金率 ? 贷款总和(L)=存款总和-活期存款 ? 所以,当央行增加货币供应M时:

? 货币供应量(即活期存款总和)增加M的1/r倍(r为 法定准备金率),
? 即货币创造乘数K= 1/r;货币创造乘数也称为信用乘 数。
当然,上述过程可以进行下去,要求:

(1)不存在“泄漏”和“沉淀”。(2)准备率不变。(3)无限进行。
38

存款创造与货币供给
? 这里说明的问题: ? 研究货币的供给不能只看到央行发放的货币,必须 更重视派生的存款,即由于乘数作用而使货币供应 量增加,这种增加被称为货币的创造; ? 货币创造量的大小,不仅取决于央行投放的货币量 ,而且取决于存款准备率,存款准备率越大,货币 创造乘数越小,反之就越大; ? 一个实例:央行在债券市场上买进1000万美元的债 券,假定法定准备率为20%,不存在漏出,那么货 币供应量将扩大5000万美元;

39

存在漏出时的货币创造乘数
? 存在漏出时的货币创造乘数: – 设α为超额准备金比率,即超额准备金占存款 的比率。当商行存在超额准备(ER)时,派 生的存款总和为:
R D ? r ??

– 设β为现金占存款的比率,当货币从银行体系 漏出时,则派生存款总和为:
D? R r ?? ? ?

40

存在漏出时的货币创造乘数
? 存在漏出时的货币创造乘数: – 当以上两种情况同时发生时,这时存在漏出 时的货币创造乘数。

D 1 ? R r ?? ? ?

41

补充知识:高能货币
? 基础货币,或称高能货币,或称强力货币: ? 定义:商业银行的储备总额(包括法定和超额的)加 上非银行部门持有的通货。 ? 由于它会派生出货币,因此是一种高能量的或者说活 动力强大的货币,所以又称为高能货币(highpowered money, H); ? 若用H表示高能货币,Cu表示通货,RR表示法定储 备,ER表示超额储备;

M b ? H ? Cu ? RR ? ER
42

补充知识:高能货币
?

基础货币

?

货币供给

M b ? H ? Cu ? RR ? ER
? 货币供给乘数

M ? Cu ? D

Cu ? D Cu / D ? 1 M M1 ? ? ? M b H Cu ? RR ? ER Cu / D ? RR / D ? ER / D
? ?1 ? ? ?? ?? 其中:? 为现金对存款的比率; ?为法定准备金率;?为超额准备金率

43

四、货币市场均衡
? ? ? ? (一)货币市场均衡含义 当货币需求等于货币供给时,货币市场就达到了均衡。 在其他商品市场上,价格调节着市场的供需;在货币市场上 ,利率起到与价格相同的作用。 由于货币供给量的大小是由中央银行控制的,所以在分析货 币市场时,通常把货币供给看成一个既定的外生变量,以 MS代表。

M S ? M d ? (ky ? hr ? J ) P MS 即: ? ky ? hr ? J P
44

货币市场均衡(图形)
r
表13-3 货币市场均衡

Ms

实际货币供给等于 实际需求时,货币 市场达到均衡。

r2 r0 r1

O

M2d

M0d

M1d

Md

货币市场均衡(图形)
r
表13-4 货币供给增加使利率下降

m0s

m1s

货币供给增加使利 率下降。

r0 r1

O

m0d

m1d

Md /P

货币需求增加使利率上升(图形)
r

ms
L1 L2 货币需求增加使利 率上升。

r1

r2

流动性陷阱
O

m0d

Md /P

(二)利率、投资和国民收入
? ? 利率与投资需求 r↓=> 借款成本↓=> 投资需求↑ 投资的边际效率:通常把这种投资需求与利率之 间的反相关系数d被定义为投资的边际效率( Marginal Efficiency of Investment, MEI) 。

I ? e ? dr

48

利率与投资需求(投资需求函数)
r
表13-6 投资需求函数

r0 r1

I=e-dr

O

I0

I1

I

利率、投资和国民收入
? 利率与国民收入的关系

r↓
? 借款成本↓ ? 投资需求↑ ? 总需求↑ ? 国民收入↑

?
?

投资需求的变化直接影响了经济的总需求水平,投资需求 扩大,总需求按投资乘数成倍扩大。
当货币供给增加,投资需求因利率水平下降而增加,经济 的总需求水平就提高。
50

利率与国民收入
表13-7 投资与收入

I I1 I0 I0 r0 r1 I1

45o线
(3)

S,I
(4)

S[S=-a+(1-b)Y]

I1 I0 I
(2)

ms0 r0 r1

Y0

Y1 ms1

Y
(1)

LL’

MEI I=e-dr

L
md=(ky-hr)P

I0

I1

I

md0

md1

m=M/P
51

第三节 货币市场的均衡:LM曲线
? 一、LM曲线的由来

?
?

货币市场的均衡,是指货币市场上总需求等于总产出的状 态。
前一章的分析可得出以下三个结论:

– 货币市场的均衡的条件为货币需求量等于货币供给量 ,即L=M 。
– 货币需求函数可以表示为L=L1(Y)+L2(r) 。 L1( Y)是货币的交易需求函数,是Y的增函数; L2(r) 是货币的投机需求函数,是利率的减函数。 – 在一定价格水平下,一定时期内的货币供应量M是由 政府的货币政策决定的。即M与利率无关,为一既定 的常数。
52

LM曲线的由来
? 因此,在价格水平不变时(即P=1),名义货币量 M与实际货币量(M/P)相等,此时,货币市场均 衡的均衡模型可表示为: – 均衡条件 – 货币需求 – 货币供给 ? 由此得到:
L (Y ) ? L2 (r ) ? M 0 ? M 1

L=M L=L1(Y)+L2(r) M=M0 (表示货币供给不变)

53

公式的理论解释
? ? M=L1(Y)+L2(r):表示货币市场达到均衡时利率与Y 之间的关系。 随着Y的增加,货币交易需求L1(Y)将增加,在货币供给 不变( M=M0 )条件下,为保持货币市场均衡(L=M), 货币投机需求L2(r)必须减少;而L2是利率的减函数, L2要减少, r必须上升。 因此,Y增加, r必然要上升;反之, Y减少, r必然要下 降。这样才能在货币供给量既定的情况下,通过使Y与r保 持同方向变化的关系来调整对货币的需求,使调整后的货 币需求等于既定的货币供给,保持货币市场均衡。 在货币市场均衡时,Y与r之间存在着同方向变化的关系。
54

?

?

二、LM曲线推导(P236)
货币市场均衡:货币需求L ? 货币供给M 货币需求:L ? L1 (Y ) ? L2 (r ); L1 ? kY ; L2 ? J ? hr M 货币供给:M ? M (假定:P ? 1,因此M ? ) P 因此有: ? kY ? J ? hr M 可得:Y ?
? ?

M ?J h k J ?M ? r或:r ? Y ? k k h h

该模型表示了了在货币市场上达到均衡时,利率与国民收入 之间的关系:利率和国民收入之间存在同向变化的关系。

LM曲线:描绘货币市场达到均衡时,利率与收入之间关系的
曲线。其又可以称为流动偏好(L)-货币数量(M)曲线。 55

M1
1000 750 500 250

(图形) M =L1(Y)
1

M1
1000

M=M1+M2
750 500

0

Y

0

250

500

750

1000

M2

r
4 3 2 1

M=L1(M) +L2(r) r LM

M2=L2(r)

0

500 1000 1500

2000 2500

Y

0

250

500

750

1000

56

M2

LM曲线的由来(图形P236)
r

LM

假定:

4 3 2 1

货币需求函数:L1=0.5Y, L2=1000-250r;货币供给 量为M=1250

Y
O 100 150 200 250

方程式解释
? ? ? ? ? ? 假定:货币需求函数:L1=0.5Y,L2=1000-250r; 货币供给量为M=1250;价格水平P=1, 则均衡模型: L=M L=L1+L2=0.5Y+1000-250r M=1250 则有:Y=500+500r

?

LM曲线:描绘货币市场达到均衡时,利率与收入之 间关系的曲线。其又可以称为流动偏好(L)-货币数 量(M)曲线。
58

三、LM曲线的斜率
k J ?M LM曲线:r ? Y ? h h k LM斜率为: h ( )h越大,即货币投机需求 1 对利率变动越敏感, LM曲线越平坦; (2)k越小,即货币交易需求 对利率变动越不敏感, LM曲线越平坦。
59

LM曲线的斜率(图形)
? r LM曲线中的三个区域:
区域3
区域1:萧条区域or凯恩斯区域,凯恩斯认为,当r下 降到很低水平时,即债券价格上升到很高水平 时,人们不管手中有多少货币,都不肯去买债 券,生怕买了债券价格下跌时要亏损,因而L2 无限大,即存在“流动性陷阱”,L2对r无限大 敏感,LM曲线成了一条水平线;增加货币供给 不能降低利率,也不能增加Y,货币政策无效 ;而扩张性财政政策使得Y水平会在利率不变 情况下提高,因此财政政策效果大。1929-1933 年大萧条就是这种情况。 区域3:古典区域,古典经济学家认为,当利率足够 高时,货币的L2为零,不管r再如何上升,货币 需求不再变动,原因是这时债券价格极低,人 们估计债券价格只会上涨,不会再跌;此时人 们除了为完成交易还必须持有一部分货币外, 不愿再为投机而持有货币,很愿意用货币去买 债券;此时L2不再受r变动的影响,LM曲线成 60 为一条垂直线。

区域2

区域1

o
图14-3 LM曲线的三个区域

Y

区域2:货币的投机需求随利率上升而上升

? ?

流动性: 货币的变现能力。 流动偏好(Liquidity Preference)

——人们宁愿持有货币,而不愿持有股票和债券等能生利但较 难变现的资产的欲望。 ? 流动性陷阱(Liquidity Trap) ——Keynes认为,当利率降到某种水平时,人们对于货币的投 机需求就会变得有无限弹性,此时即使货币供给增加,利率 也不会再下降。 ? 凯恩斯认为,人们偏好流动性的心理规律是无法克服的,所 以要解决有效需求不足的问题,只有依靠政府运用财政政策 和货币政策来增加总需求,以消灭经济危机和实现充分就业 。 由于存在“流动性陷阱”,货币政策的作用有限,增加 总需求主要依靠财政政策。 61

四、LM曲线的移动(自学)
? LM曲线的移动

k J ?M LM曲线:r ? Y ? h h J ?M 若LM移动,则因 变动,主要由于 变动 : M h J ?M J ?M M (货币供给) ?? ?? LM;或J(货币需求L) ?? ?? LM h h M 但这里M 是假定P ? 1,因此M的变动实际是 的变动。 P ( )M ? 1 (名义货币供给? ) LM ? (2)P ? (价格水平? ) LM ? (3)J ? (货币需求? ) LM ?
62

四、 LM曲线的移动
? 影响LM曲线移动的因素: – 名义货币供给量M的变动:名义货币供给增加 ,LM曲线向右下方移动储蓄函数变动;名义 货币供给减少,LM曲线向左上方移动; – 价格水平P的变动:价格水平上升,实际货币 供给量减少,LM向左上方移动;价格水平上 升,LM向右下方移动。

63

五、货币市场的失衡与调整
r
图13-5 货3币市场的失衡及调整

L<M
A rA rE A’ B B’

LM

LM曲线上的点 代表货币市场均 衡,LM曲线以 外的点均表明货 币市场失衡。

L>M
Y
O YA

解释
? 1.在A点,收入是YA时利率是rA,rA>rE(均衡利率 ),表明A点对货币的投机需求<均衡时对货币的 投机需求,即LrA <LrE; ? 在YA既定条件下,A点的货币需求<均衡时的货币 需求,即LA<LE; ? 因为均衡条件是:LE=M → 在A点,L<M → 表明 货币市场货币供给过剩 → 将导致r下降,回到LM 曲线上的A点 ? 2.在B点, L>M
65

六、关于LM曲线的要点(小结)
? ? 1、LM曲线是货币市场均衡时的利率与收入水平组 合点; 2、曲线的斜率为正。在货币供应既定的情况下, 收入水平的上升将增加货币需求量,必然伴随着利 率的上升。这就会减少货币需求量从而维持货币市 场的均衡; 3、LM曲线因货币供给的变化而移动。货币供给量 的增加推动曲线向右移动;

?

?

4、 LM曲线右方的点上,货币市场存在着过度货 币需求;左方过度供给。

66

第四节 IS-LM模型
? IS-LM模型的形成与发展(Formation and Development) – 1936年,凯恩斯:《就业、利息和 货币通论》 – 1937年,[英]希克斯:《凯恩斯先生 与“古典学派”》,《经济计量学》

– 1948年,[美]汉森:《货币理论与财 政政策》
67

? IS-LM模型在宏观经济学中的地位(Statue)

– 引入货币与利率来分析国民收入的决定
– 用一般均衡方法概括了凯恩斯的基本理 论内容 – 分析财政政策与货币政策和作用及其相 互关系 – IS-LM模型是凯恩斯主义宏观经济学的

核心
68

一、均衡收入和均衡利率
? 回顾:

?

IS曲线:描述产品市场的均衡,即当投资等于储蓄时,利
率与国民收入之间的反向关系;

?

LM曲线:描述货币市场的均衡,即当货币需求等于货币
供给时,利率与国民收入之间的关系;

?

当产品市场和货币市场同时达到均衡时,利率与国民收入
的关系,即IS-LM模型。
69

一、均衡收入和均衡利率(举例计算)
? 一个实例: – 产品市场: – I=1250-250r – S=-500+0.5Y



I=S

货币市场: L=0.5Y+1000-250r M=1250 L=M

得到: IS曲线: Y=3500-500r

LM曲线:Y=500+500r
– 当产品市场与货币市场同时均衡时,得到: r=3, Y=2000 即均衡利率与均衡收入。
70

两个市场的同时均衡(图形)
r
图13-6 产品市场和货币市场的同时均衡

LM

E 3

IS
Y
O 2000

二、两个市场的失衡(图形)
r
图13-7 产品市场和货币市场的八种失衡

I<S L<M A I>S L<M I E D

LM

IV
III I>S L>M

II
C

I<S

L>M

B

IS
Y

O

两个市场失衡及其调整(图形)
图13-8 两个市场失衡的调整过程

I :I<S, 超额产品供给 II :I<S, 超额产品供给 III :I>S, 超额产品需求 IV :I>S, 超额产品需求 I :L<M, 超额货币供给 II :L>M, 超额货币需求 III :L>M, 超额货币需求 IV :L<M, 超额货币供给

r

IS
A

LM

I

IVB
C

E

II

DIII o Y
73

两个市场失衡及其调整
? 总之: – 只要投资函数、储蓄函数、货币需求函数和货币供 给量既定不变,就可以确定产品市场、货币市场同 时达到均衡时的均衡点,即IS与LM曲线的交点。 – 任何不在均衡点上的利率与收入的组合都属于失衡 状态,而这种失衡状态在市场作用下,最终都将趋 向均衡。

74

三、均衡收入和均衡利率的变动(图形 )
? r LM
E1

LM曲线不变,IS曲线变动:
G ? / T ?? IS ? Y ?
1 ? L1 ? ????2 ? ?

M ?L ?L

r1 r0 E0 IS1 IS0 Y1 Y2 Y

?r? ? I ?? Y ? (部分)

图14-9(a) 均衡收入和均衡利率的变动
75

三、均衡收入和均衡利率的变动(图形 )
? r IS曲线不变,LM曲线变动: LM0 LM1 r0 E0
E1

M ?? LM ?r? ? I ?? Y ?

r1

IS0 Y0 Y1
图13-9(b) 均衡收入和均衡利率的 变动
76

Y

三、均衡收入和均衡利率的变动
? IS曲线不动,LM曲线变动 – 例如:政府执行扩张性货币政策,增加货币供给, 使LM曲线向右下方移动,再次达到均衡时,使利 率下降,国民收入增加。 ? LM曲线不动,IS曲线变动

– 例如:政府执行扩张性财政政策,增加政府支出, 使IS曲线向右上方移动,再次达到均衡时,使利 率上升,国民收入增加
? IS曲线与LM曲线同时变动 – 新的均衡点由二者的变动方向和变动程度决定。

77

凯恩斯理论的框架(小结)
凯 恩 斯 国 民 收 入 决 定 理 论

c y

APC、MPC、K
L1 L r m L2 R MEC

(投资乘数)

i

(预期收益)
(重置成本或资产供给价 格)

P

78

凯恩斯理论的数学模型(公式)
? ? ? ? ? ? 1、S=S(Y)…………………….储蓄函数 2、I= e – dr……………………….投资函数 3、I=S……………………………..产品市场均衡条件 得IS曲线:P.225 4、L=L1+L2= ky + J – hr………货币需求函数 5、 m=M/P,or m=M………….货币供给函数

– 假定价格水平不变=1,m(实际货币量)=M(名义 货币量)
? 6、L=M…………………………..货币市场均衡条件

?

得LM曲线:P.236
79

例题分析

80

Homework
? ? 用四相图作出IS 、LM曲线 计算题

81



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